10月2日，黄金价格在未来一年仍具备显著的上行动能。多重结构性需求将成为金价攀升的主要推力，预计到2026年中，黄金有望再上涨约6%，并创下新的纪录水平。OEXN表示，这一趋势的核心动力来自央行的持续买入，以及美联储政策转向所带来的流动性改善，这些因素共同强化了黄金作为避险与配置工具的价值。
根据市场研究，黄金价格有望在2026年中升至每盎司4000美元，高于9月24日报价的3772美元。OEXN表示，研究显示，黄金买家可分为两类：其一是“坚定型买家”，包括央行、ETF及部分投机者，他们无论价格水平如何都会持续购入，以反映对经济或风险对冲的长期判断；其二是“机会型买家”，如部分新兴市场的家庭投资者，他们倾向在价格合理时才进入市场，起到托底与压制作用。OEXN认为，这两类需求的叠加，决定了黄金价格的整体走势。
数据显示，坚定型买家每增加100吨的净购买，黄金价格大约上涨1.7%。尽管2025年7月央行购金量低于预期（月均64吨，低于预测的80吨），但研究表明，这与季节性规律一致：夏季购金放缓，而从9月开始重新加速。与此同时，自2022年外汇储备冻结事件后，新兴市场央行的购金速度提升了五倍，这被视为全球储备配置的结构性转变，短期内难以逆转。调查结果进一步显示，95%的央行预期未来一年全球黄金储备将继续增长，其中43%的央行计划增加自身持仓，这一比例创下2018年以来的新高。
另一方面，投机资金同样表现出对黄金的强烈乐观情绪。数据显示，COMEX期货与期权市场的黄金净多头仓位已处于2014年以来的第73百分位，显示大型投资机构正不断加仓，押注黄金价格继续上涨。OEXN认为，虽然这种情况可能带来阶段性回调风险，但总体而言，黄金突破4000美元的可能性大于回落。
更广泛的配置视角下，黄金和大宗商品在投资组合中扮演着日益重要的角色。当股票和债券同时遭遇实际回报为负的环境时，历史数据显示，黄金与大宗商品往往能提供正向表现。特别是在通胀高企、政策不确定性增强或能源供应受扰的时期，黄金被视为对抗系统性风险的关键工具。OEXN强调，随着全球资源供给趋于集中，大宗商品被用作经济与金融博弈的杠杆手段，其在投资组合中的分散化价值可能会被进一步放大。
综上，OEXN认为，黄金未来不仅是价格上涨的潜在受益者，更将在资产配置、风险管理以及宏观环境波动中发挥独特作用。
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责任编辑：陈平
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